[2018기출]부동산학개론 28. 비율분석법(계산문제)

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문제. 다음 자료를 활용하여 산정한 순소득 승수, 채무불이행률, 세후 현금흐름 승수를 순서대로 나열한 것은?

 

○ 총투자액 : 15억 원 ○ 지분투자액 : 4억 원 ○ 유효총소득승수 : 6 ○ 영업경비비율(유효총소득 기준) : 40% ○ 부채서비스액 : 6천만 원/년 ○ 영업소득세 : 1천만 원/년

 

① 10, 64%, 5

② 10, 64%, 5.5

③ 10, 65%, 5.5

④ 11, 65%, 6

⑤ 11, 66%, 6

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정답. ①

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해설.

 

1. 순소득 승수

 

순소득 승수는 다음 식을 활용하여 구합니다.

위 지문에서 총투자액은 15억 원입니다. 그리고 순 영업소득을 알아야 하는데 위 지문에는 주어져 있지 않았기 때문에 지문에 주어진 자료를 통해 구해야 합니다. 지문에 유효 총소득 승수가 주어져 있기 때문에 총투자액(15억 원)과 유효 총소득 승수(6)를 이용해 유효 총소득을 구하고 다시 여기서 영업경비(40%)를 차감하여 순 영업소득을 구하면 됩니다. 이를 식으로 표현하면 다음과 같습니다.

다음으로 영업경비를 차감하여 순 영업소득을 구하면 다음과 같습니다.

마지막으로 총투자액과 순 영업소득으로 순소득 승수를 구하면 다음과 같습니다.

따라서 순소득 승수는 10이라는 것을 확인할 수 있습니다.

 

2. 채무불이행률

 

채무불이행률은 다음 식을 이용해 계산할 수 있습니다.

여기서 지문에 주어진 영업경비, 부채 서비스액, 유효 조소득(=유효 총소득)을 이용해 채무불이행률을 구하면 다음과 같습니다.

따라서 채무불이행률은 64%라는 것을 확인할 수 있습니다.

 

3. 세후 현금흐름 승수

 

세후 현금흐름 승수는 다음 식을 이용해 계산할 수 있습니다.

여기서 세후 현금흐름은 다음 공식을 활용해 계산합니다.

 

세후 현금흐름 = 순 영업소득 - 부채 서비스액 - 영업 소득세 = 1.5억 원 - 0.6억 원 - 0.1억 원 = 8,000만 원

 

이렇게 구한 세후 현금흐름과 지분투자액(4억)을 이용해 구한 세후 현금흐름은 다음과 같습니다.

따라서 세후 현금흐름 승수는 5라는 것을 확인할 수 있습니다.

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이론.

 

[이론]투자의 타당성 분석